大赢家银行半年报观察：信贷扩张分化明显，零售贷款风险抬升

A股42家上市银行半年报披露收官大赢家。

在有效信贷需求不足、净息差持续收窄的双重压力下，银行板块呈现“总量稳、结构优、区域分化”的特征。据记者不完全统计，上半年仍有9家银行实现两位数贷款增长，且全部为城商行；对公贷款成为支撑信贷高增的绝对主力，占新增贷款比重超八成。

与此同时，净息差持续收窄使得“以量补价”模式承压，六大行利息净收入同比下滑约2%。资产质量方面，对公贷款不良率持续改善，但个人经营贷和房贷风险抬升。

总体来看，上半年上市银行在“稳增长”政策支持下实现了信贷规模的适度扩张，但对公与零售贷款的质量分化、净息差收窄、资本充足率承压等问题仍待解决。未来，区域性银行凭借本地化优势或继续领跑，而股份行需在零售转型与资本管理间寻找平衡。

信贷增长区域分化显著，对公贷款成主力支撑

在宏观经济复苏动能偏弱、有效信贷需求不足的背景下，银行业整体信贷增速放缓，但部分区域性银行仍实现两位数增长。数据显示，上半年共有9家银行贷款增速超过10%，均为城商行，其中西安银行、江苏银行、重庆银行、宁波银行和成都银行表现较为突出。

（数据来源：第一财经据Wind数据及上市银行财报梳理）大赢家

上半年，上市银行贷款总额同比增长7.98%，增量达10.2万亿元，同比多增9188亿元。其中，对公贷款贡献了84.6%的增量，成为信贷扩张的核心驱动力。相比之下，零售贷款增量仅占13.0%，票据贴现占比1.2%，显示居民端信贷需求仍然疲软。

从行业投向来看，基建、制造业、科技金融等政策支持领域是银行信贷的主要投放方向。中泰证券分析师戴志锋指出，江浙、成渝、珠三角等经济活跃区域的信贷需求相对旺盛，带动了当地城商行的贷款高增长。例如，截至7月末，江苏、浙江、山东、四川等省份的信贷增速均保持在8%以上，其中四川以11.8%的增速领跑全国。

分银行类型看，国有大行贷款同比增长8.88%，增速环比小幅提升0.17个百分点；城商行同比增长12.82%，尽管增速环比下降0.42个百分点，但依然领跑行业；股份行和农商行增速较低，分别仅增长3.81%和6.39%。

中信建投分析师马鲲鹏认为，优质区域性银行凭借深耕本地经济的优势，在涉政类贷款、基建项目及“金融五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）领域储备充足，因此信贷增长强劲。而股份行受制于资本约束和零售贷款需求不足，增速相对滞后。

尽管信贷规模扩张，但净息差的持续下滑制约了银行的盈利能力。上半年，银行业整体净息差为1.39%，同比下降13个基点，其中国有大行降幅最大（-15BP），城商行相对稳健。

六大行利息净收入同比下降约2%，仅交通银行实现正增长；股份行中，除浦发银行和民生银行外，多数仍保持微增。中泰证券报告指出，西安、南京、江苏、宁波等城商行因“规模增速快+息差韧性强”，净利息收入仍实现10%以上的高增长，但行业整体依赖规模扩张的“以量补价”模式效能正在递减。

不良率整体稳定大赢家，零售贷款风险抬升

在信贷规模扩张的同时，上市银行的资产质量整体保持稳定，但对公与零售贷款的分化趋势明显——对公不良率持续改善，而个人贷款，尤其是个人经营性贷款成为零售端最大风险敞口。

截至6月末，上市银行整体不良贷款率为1.23%，与一季度末持平。其中，对公贷款不良率较2024年末下降9个基点至1.26%，实现不良贷款余额及不良率“双降”。“分银行类型看，城商行对公不良率最低，仅为0.76%；国有大行对公不良率最高（1.35%），但环比改善10个基点；农商行改善幅度最大，不良率下降18个基点。”戴志锋指出。

从个体银行看，渝农商行对公不良率改善36个基点，幅度最大；宁波、南京、成都、厦门等城商行对公不良率均低于0.8%，资产质量优异。

与对公贷款改善形成对比的是，零售贷款不良率普遍上升，尤其是个人经营贷和房贷。据戴志锋统计，其统计的样本银行经营贷不良率环比上升19个基点至1.67%，其中国有行、城商行、农商行分别上升21BP、39BP、43BP。

“经营贷不良率攀升主要受房地产价格下跌影响，由于经营贷多采用房产抵押，抵押物价值缩水导致风险暴露。此外，个人住房贷款不良率也有所上升，反映居民收入预期偏弱和部分区域房价调整的压力。”戴志锋分析称。

在信贷扩张的背景下，部分银行的资本充足率面临压力。中泰证券报告指出，股份行中的浦发银行、浙商银行，以及城商行中的北京银行、江苏银行，核心一级资本充足率距离监管底线（7.5%）已不到1个百分点，未来可能面临资本补充压力。

展望未来，多家机构认为，随着LPR报价继续下调、存量房贷利率批量调整落地，银行息差仍有5BP~10BP的收窄空间。但随着财政货币协同加力、专项债提速扩容，优质区域银行有望继续受益于基建、制造业及绿色转型融资需求，维持相对高景气。马鲲鹏预计，2025年全年信贷增速将小幅下降至6.7%，区域分化特征仍将延续，四川、江苏、浙江等经济强省仍将保持较高增速。

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